ETF: o que é e por que iniciantes gostam

ETF é a sigla de Exchange Traded Fund, ou fundo de índice: um fundo cujas cotas são negociadas na bolsa e cujo objetivo é acompanhar um índice de mercado, como o Ibovespa. Ao comprar uma única cota, você leva uma fatia de todas as empresas (ou títulos) daquele índice, pagando uma taxa de administração em geral baixa. Iniciantes gostam porque o ETF resolve de uma vez a diversificação e a escolha de ativos, mas ele tem custos, imposto e limitações que precisam ser conhecidos antes da primeira compra.

O que é um fundo de índice

Um índice é uma carteira teórica de ativos montada segundo regras públicas. O Ibovespa, por exemplo, reúne as ações mais negociadas da B3, selecionadas por critérios de liquidez, com peso baseado no valor de mercado das ações em circulação de cada empresa, e é recalculado periodicamente. O índice em si não pode ser comprado: ele é só um número que mostra como aquela cesta de ativos se comportou.

O ETF é o veículo que torna o índice comprável. O gestor do fundo compra os mesmos ativos, nas mesmas proporções do índice, e divide o patrimônio em cotas negociadas na bolsa. Quando o índice sobe 1%, a cota tende a subir cerca de 1%; quando cai, a cota cai junto. O gestor não tenta escolher as melhores empresas nem antecipar movimentos: ele apenas replica. Por isso se diz que o ETF tem gestão passiva.

A diferença para um fundo de ações tradicional está nessa postura. No fundo ativo, uma equipe decide o que comprar e cobra uma taxa maior por isso. No ETF, a regra do índice decide, e o custo cai. Nenhum dos dois é garantia de resultado, e fundos ativos podem ir melhor ou pior do que o índice em um dado período.

Diversificação em uma cota só

Para montar uma carteira parecida com o Ibovespa comprando ação por ação, você precisaria adquirir dezenas de empresas, nas proporções certas, e reajustar tudo a cada mudança do índice. Com um ETF, isso vem pronto em uma cota.

Em um exemplo simples, imagine um ETF que acompanha um índice com 50 empresas e cuja cota custa R$ 100. Ao comprar 5 cotas por R$ 500, você passa a ter exposição a todas as 50 empresas, na proporção definida pelo índice. Se a maior empresa pesa 10% do índice, R$ 50 do seu dinheiro estão nela; se a menor pesa 0,5%, R$ 2,50 estão nela.

Isso reduz o risco de uma empresa específica: se uma delas quebrar, a perda fica limitada ao peso dela no índice. O que o ETF não elimina é o risco do mercado como um todo. Se a bolsa inteira cair, o ETF cai junto. Diversificação dentro de uma classe não substitui a diversificação entre classes, tema do artigo sobre diversificação de carteira.

Como comprar e vender um ETF na B3

ETFs são negociados exatamente como ações. Você abre conta em uma corretora autorizada pela CVM, transfere o dinheiro, acessa o home broker e envia uma ordem de compra informando a quantidade de cotas e o preço. O passo a passo para abrir conta está em como começar a investir.

Alguns pontos práticos:

• Lotes: o lote mínimo de negociação é definido para cada fundo e consta no site da B3. Muitos ETFs também podem ser negociados no mercado fracionário, o que permite comprar quantidades menores.
• Preço durante o dia: a cota oscila ao longo do pregão, acompanhando os ativos da carteira. Existe também o valor patrimonial da cota, calculado pelo administrador ao fim do dia.
• Liquidez: ETFs grandes têm muitos negócios por dia, o que facilita comprar e vender perto do preço justo. ETFs pequenos podem ter diferença maior entre o preço de compra e o de venda (o chamado spread).

O dinheiro de uma venda fica disponível na conta da corretora após o prazo de liquidação definido pela B3, o mesmo que vale para ações.

Quanto custa: taxa de administração e negociação

Os custos de um ETF têm duas camadas. A primeira é a taxa de administração, um percentual anual descontado do patrimônio do fundo todos os dias, de forma que você não vê a cobrança, mas ela está embutida no valor da cota. A segunda são os custos de negociação: emolumentos da B3 e corretagem, quando a corretora cobrar.

Para enxergar o peso da taxa no longo prazo, imagine R$ 1.000 investidos por dez anos em dois fundos que acompanham o mesmo índice, com rendimento bruto hipotético de 8% ao ano:

A diferença de cerca de R$ 328 vem apenas da taxa, antes de qualquer imposto. Os números são inventados para o exemplo, e um fundo ativo pode entregar resultado acima do índice que compense a taxa, assim como pode ficar abaixo. O ponto é que o custo é a única parte do resultado que você conhece com certeza antes de investir, por isso merece atenção.

A taxa de cada ETF consta no regulamento e na página do fundo nos sites da B3 e do administrador.

Quais índices os ETFs brasileiros acompanham

A lista de ETFs listados na B3 cresceu nos últimos anos e cobre tipos diferentes de carteira:

• Índices amplos de ações brasileiras, como o Ibovespa e índices que reúnem um número maior de empresas.
• Índices de segmentos, como empresas menores (small caps), empresas pagadoras de dividendos ou setores específicos.
• Índices de ações internacionais, como o S&P 500, que reúne grandes empresas dos Estados Unidos. Esses ETFs são negociados em reais na B3, mas o valor da cota acompanha também a variação do dólar.
• Índices de renda fixa, como carteiras de títulos públicos atrelados à inflação ou à Selic.

O nome do índice que o ETF acompanha está no regulamento e na página do fundo na B3. Antes de comprar, leia a composição do índice: um ETF de Ibovespa, por exemplo, concentra boa parte do peso em poucos setores, como bancos e commodities, e isso define o comportamento da cota.

Este artigo não recomenda nenhum ETF específico. A escolha depende do seu objetivo, do seu prazo e do que você já tem na carteira.

Tributação em linhas gerais

As regras diferem conforme o tipo de ETF:

• ETFs de ações: o lucro na venda de cotas é tributado, e o próprio investidor apura o ganho do mês e paga por DARF. Diferente das ações, não existe isenção para vendas pequenas no mês. Prejuízos podem ser compensados com lucros futuros. Os dividendos pagos pelas empresas da carteira, na maior parte dos ETFs brasileiros, ficam no fundo e aumentam o valor da cota, embora a regulação já permita que alguns distribuam.
• ETFs de renda fixa: o imposto é retido na fonte, com alíquota que depende do prazo médio dos títulos na carteira do fundo, e não há come-cotas (a antecipação semestral que incide em muitos fundos de renda fixa tradicionais).

Alíquotas, prazos e o procedimento de apuração estão no site da Receita Federal e no artigo sobre imposto de renda em investimentos. Na declaração anual, as cotas entram como bens e os ganhos, em ficha própria.

Limitações e riscos

ETF é renda variável, com ou sem o adjetivo "diversificado". Não tem garantia do FGC, não tem rentabilidade prometida e pode ficar anos abaixo do preço de compra. Outras limitações:

• Você leva o índice inteiro, inclusive empresas que não compraria sozinho e setores com peso excessivo.
• Erro de rastreamento: a cota pode render um pouco menos do que o índice por causa da taxa e de custos de ajuste da carteira.
• ETFs internacionais somam o risco cambial ao risco de mercado: a bolsa de fora pode subir e o dólar cair, ou o contrário.
• ETFs pequenos têm baixa liquidez e spread maior, o que corrói o resultado de quem entra e sai com frequência.
• Em ETFs de ações, a ausência de isenção para vendas pequenas pesa para quem resgata valores baixos.

Comparado a comprar ações uma a uma, tema de como investir em ações, o ETF troca a possibilidade de escolher empresas pela simplicidade de seguir o mercado. Para muita gente que está começando, essa troca faz sentido. Para quem quer renda mensal, vale conhecer também os fundos imobiliários, que têm outra lógica.